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31 de julio de 2013

MARGEN BRUTO



Por: Felipe Argote

Muchas veces resulta más sencillo para un empresario o empresaria atisbar sobre su rentabilidad con
algunos elementos que le son familiares. Una forma de observar cómo andan sus márgenes sin tener que acudir a sus estados financieros es tan solo verlos en función de sus costos y en relación de sus ventas.
El que administra un negocio debe saber a priori que las ventas por sí mismas no garantizan utilidad, ni siquiera garantizan cubrir los costos de operación.
Recuerdo en una ocasión en que le desarrolle una asesoría a una empresa de motores marinos que sus directivos que a la vez eran los inversionistas, se conformaban con elevar sus ventas sin tomar en cuenta los márgenes. Me contactaron como asesor financiero porque se preocupaban de que a pesar de la elevación de sus ventas las utilidades fueran cada vez menores.

Luego de analizar sus estados financieros y escudriñar en sus operaciones, al analizar sus márgenes me percaté inmediatamente que mientras más vendían mayores iban a ser sus pérdidas, ya que su margen bruto era de 28% mientras sus costos administrativos eran superiores al 30%.
En este caso, luego de calcular la elasticidad precio de la demanda de los productos que ofrecían  les propuse además de reducir algunos costos elevar sus precios en un 7%, advirtiéndoles que por supuesto sus ventas iban a mostrar una tendencia a la baja, pero prometiéndoles que sus utilidades se elevarían. Los propietarios con mucha suspicacia aplicaron mi consejo, mas por el peso de mi prestigio y del evidente crecimiento desproporcionado de la empresa que administraba, que por la seguridad que mi asesoría le iba a ser útil.

Al año siguiente los resultados fueron evidentes. La empresa disminuyó sus ventas de motores en un 8%, sin embargo por primera vez en muchos años obtuvo utilidades.
El margen bruto es la relación que existe entre la venta y el costo de lo vendido, por la formula sencilla de
Margen Bruto = (Ventas – Costo de Ventas)/Ventas
En el caso de la empresa que administro con mi esposa y mis hermanas, Fashion Show, apliquemos la formula el primer año:
Margen Bruto año 1   33,000-10,000/ 33,000  = 70%
Esto significa que por cada dólar vendido, 70 centavos fueron ganancia bruta, también conocido como ganancia en operaciones  o utilidades antes de gastos administrativos.
El segundo año el margen Bruto fue de
Margen Bruto año 2=    55,000 - 23,000/55,000 = 58%

O sea que el segundo año por cada dólar de venta,  ocho centavos fueron utilidad en operaciones.
El primer año, contrario a lo que desarrollan muchas empresas, Fashion Show  no “compró“el mercado, mediante bajos precios para atraer a clientes. Nuestra, en esos momentos pequeña empresa,  el primer año observó como demuestran las cifras, un margen bruto espectacularmente alto basado en la seguridad que nuestro producto diferenciado del resto del mercado tenía la capacidad de penetrar con un  alto margen. Este margen  era necesario para un empresa como la nuestra que se inicia con un capital de apenas 3,000 dólares y que la única forma de crecer era capitalizándose mediante altos niveles de utilidad.
Eso es fácil decirlo, pero no lo fue especialmente para mis hermanas y mi esposa lograr los niveles de ventas que necesitábamos con un bajo inventario. Para eso llevaron literalmente de la mano a las clientas a la tienda o bien llevaron la mercancía a las clientas. Es bueno afirmar que nuestros precios lejos de ser leoninos eran bastante competitivos, basado en algo que ha sido como un compromiso personal de obtener el mejor precio posible al comprar la mercancía. Esto  se logra mediante compras directas en el extranjero, sin intermediarios o de no ser posible, pues con el menor número de intermediarios, lo cual nos permitió tener altos márgenes, pero a precios bastante competitivos, desarrollando para esto benchmarketing. Esto es dicho en pocas palabras analizar de cerca a la competencia y ver qué están haciendo bien.

Un caso que siempre recuerdo por lo triste que me resultó, es el de la empresa de ventas de llantas que asesore hace varios años. El propietario que a la vez administraba su propia empresa solicitó mis servicios de asesoría porque no comprendía lo que había pasado ese año en su empresa.
El ingenuo empresario todos los años a final de año compraba un contenedor de llantas, la cuales iba vendiendo en el  transcurso del año con un margen del 33%. Ese año, a mediados de julio, sus ventas se dispararon como nunca, al punto que a finales de año casi que no contaba con inventario. Como era su práctica normal (business as usual) el empresario colocó su pedido de fin de año con la sorpresa que el precio de las llantas había subido en forma impresionante: un 30%.

A diferencia de sus competidores, el empresario no se había percatado que a mediados de año el
precio del caucho se había disparado en el oriente, lo que definitivamente causó el alza en el precio de fin de año de las llantas cuyo insumo más importante es el caucho. Sus competidores sabiendo que iban a subir los costos se cubrieron elevando los precios de sus productos, mientras que nuestro asesorado antes de contratarnos vio elevar sus ventas pues atraía la demanda, porque sus precios continuaron siendo los mismos. Al final del año debido al aumento en los precios que le impusieron sus proveedores prácticamente tuvo que gastar toda su utilidad en reponer el inventario, con el agravante que para efectos contables su empresa tuvo un margen de ganancia del 33%, por lo que sin haber ganado nada tuvo que pagar impuestos como su hubiera obtenido una pingüe ganancia.
Aquí se ve la importancia de manejar márgenes convenientes que cubran los costos y tengan un margen razonable de ganancia.
 Cual es este margen “razonable”, pues el suficiente para poseer las mayores  ventas posibles que se sostengan en el tiempo y no caigan por altos precios comparados con respecto a la competencia. Eso es.

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ROTACIÓN DE ACTIVOS
INDICE DE SOLVENCIA
CAPITAL NETO DE TRABAJO
LA PRUEBA DEL ÁCIDO
RAZONES DE ACTIVIDAD: ROTACION DE INVENTARIO
PERIODO DE CUENTAS POR COBRAR
RAZON DE ENDEUDAMIENTO
RAZONES DE RENTABILIDAD: SOBRE ACTIVOS, PATRIMONIO E ÍNDICE DUPONT
http://www.elblogdefelipeargote.net/2013/07/razones-de-rentabilidad_19.html

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19 de julio de 2013

RAZONES DE RENTABILIDAD



Por: Felipe Argote

La función fundamental de cualquier empresa es el lucro. Aunque en muchos casos las empresas
pequeñas les basta con el salario del propietario que se encuentra detrás de la caja registradora o administrándola directamente desde su oficina, por lo cual su salario es su ganancia, la finalidad de establecer una inversión es el lucro o beneficio del inversionista. Este beneficio en forma de utilidad puede o bien ser reinvertida en la empresa o distribuida en forma de dividendos a los accionistas.
Por esa razón los índices de rentabilidad son fundamentales para calcular si nuestra operación es  rentable o si bien tiene un futuro incierto.

Dentro e las razones de rentabilidad tenemos la rentabilidad sobre activos, la rentabilidad sobre patrimonio y el denominado índice Du pont.

Rentabilidad Sobre Activos:
Recordemos nuevamente que los activos son todo lo que tenemos aunque parte de ellos no lo hemos cancelado en su totalidad. En el caso de nuestra empresa modelo vemos que los activos totales el primer año de operación sumaron $28,000 y el segundo año se elevaron a 53,000 dólares.
Este índice se calcula con la simple operación:

Rentabilidad sobre activos= Utilidad Neta/Activos  x 100

Tomando en cuenta los Estados Financieros del Primer Año de nuestra empresa modelo podemos ver que los activos sumaron 28,000 mientras la utilidad el primer año se elevó a $10,000. Apliquemos esas cantidades a la ecuación
:
Rentabilidad sobre activos año 1 = 10,000/28,000 X 100 =35.71%

Como este índice se presenta en forma de porcentaje vemos que nuestra rentabilidad sobre activos fue tan alta como 35.7%.
El segundo año de acuerdo a nuestros estados financieros, los activos sumaron 53,000 dólares mientras la utilidad fue de 30,000 dólares. Apliquemos la ecuación:

Rentabilidad sobre activos Año 2 = 10,000/53,000 X 100 = 18.87%

Aunque en términos absolutos la utilidad fue similar tanto el primer año como el segundo año, la razón de rentabilidad se redujo en un 17% debido al aumento de los activos, especialmente del inventario. No existe una tabla que me diga cuan alta o cuan baja debe ser la rentabilidad sobre los activos ya que va a depender del tipo de operación. Así en una operación de por ejemplo consultoría o de un bufete de abogado, los únicos activos probablemente sea el mobiliario, mientras en una operación de ventas de artículos el inventario debe ser proporcional a la venta. Sin embargo podemos afirmar categóricamente que una rentabilidad del 35% en una operación de venta de ropa, como es el caso de nuestra empresa real Fashion Show, es bastante conveniente.

Rentabilidad sobre patrimonio
El patrimonio es nuestra propiedad real ya que se trata de todo lo que tenemos menos todo lo que debemos. Asi, el patrimonio es los activos menos los pasivos. La rentabilidad sobre el patrimonio calcula en terminos porcentuales cuan rentable es nuestra inversión. La ecuación de este índice es:

Rentabilidad Sobre Patrimonio= Utilidad Neta /Patrimonio  X 100

En nuestro ejemplo el patrimonio de la empresa el primer año según los Estados Financieros auditados era de 20.000 dólares mientras la utilidad neta era de 10,000 dólares.

Rentabilidad Sobre Patrimonio año 1= 10,000/20,000  X 100 = 50%

En cambio el segundo año se calcula en:

10,000/30,000  X 100= 33.33%

Al permanecer la utilidad similar en ambos años y elevarse el patrimonio la rentabilidad sobre la inversión se redujo porcentualmente aunque no en términos aBsolutos.

Índice Dupont
Existen tres factores determinantes en la rentabilidad. O sea la rentabilidad de un negocio proviene de
tres fuentes fundamentales: El margen de utilidad neto, esto es la diferencia entre el precio de venta y el costo del producto más los gastos administrativos. Por supuesto que mientras mayor sea el margen mayor será la utilidad. Sin embargo sabemos que a menos que controlemos un monopolio o seamos parte de un oligopolio, el precio no puede elevarse demasiado porque los compradores se moverán hacia la competencia si esta tiene un precio más bajo.

La segunda fuente es la rotación de los activos Si rotamos la mercancía muchas veces aun teniendo un bajo margen podemos elevar nuestra rentabilidad. Si tenemos 1,000 dólares de mercancía, somos capaces de venderla rápidamente y con la ganancia comprar más mercancía y volver a venderla en corto plazo, pues nuestra rentabilidad se elevará más que si tenemos mercancía con alto margen de utilidad que sin embargo toma mucho tiempo en venderse. Por supuesto que al bajar el precio no se garantiza que la rotación del inventario será tal que nos endosa una mayor rentabilidad. Por eso resulta un verdadero arte poder colocar el precio que determine la mayor utilidad posible acompañado con la más eficiente rotación del inventario.

El tercer factor que determinará nuestra rentabilidad es el llamado apalancamiento financiero. Esto es la proporción de los activos que están cubiertos con nuestro patrimonio y por diferencia la que poseemos debido a crédito bancario o algún tipo de apalancamiento financiero. Si gran parte de los activos están financiados es posible que la utilidad, aun siendo vendida a un alto margen y rotando mucho la mercancía, la ganancia se la lleve el banco en forma de intereses. De nuevo esto es más fácil afirmarlo que aplicarlo en la realidad porque dada las limitaciones que puede tener un empresario, se ve obligado a apalancarse o sea pedir crédito al banco a veces a intereses altos tales como tarjetas de crédito, porque no posee o no desea poner su patrimonio personal como vivienda, automóvil etc. como respaldo o garantía de su préstamo en la empresa.

Por tanto el índice Dupont pretende combinar los tres elementos:
1.      Margen de utilidad
2.      Rotación del inventario
3.      Apalancamiento financiero
Visto esto veamos la ecuación del índice Dupont:
Índice Dupont=
Margen Neto de Utilidad en Ventas * Rotación de Inventario* Apalancamiento Financiero
Utilidad Neta/ Ventas X Ventas a Costo/Inventario promedio X Activos / Patrimonio
Según lo anterior el Índice Du pont el primer año muestra:

10,000/32,000 X 10,000/2,000 X 28,000/20,000
31% X 5 X 1.4 = 2.68  =  217%
El segundo año:
10,000/55,000 X 23,000/12,000 X 53,000/30,000
18  X 2 X 1.77 =  63.72%

El índice Du pont  en el caso en análisis nos demuestra una conveniente utilidad tanto como buen margen en ambos años, ya que el primer año el margen bruto fue de 69% y el neto de 31%. La rotación de activo bajó mucho de un año a otro, de 5 veces a 2 veces, pero no a niveles críticos. El nivel de apalancamiento es bastante bajo ya que el primer año por cada dólar que pedimos a crédito aportamos 2.68 dólares propios o visto a la inversa el 71.4% de los activos eran propios el primer año, mientras el segundo por cada dólar prestado los inversionistas pusieron 1.77 dólares o a la inversa el 57% de los activos eran propiedad de los inversionistas.

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6 de julio de 2013

AMANECISTE CON LA MANTA ARRASTRANDO



Por: Felipe Argote

A nuestro catálogo de frases hechas le adiciono esta nueva expresión comúnmente
utilizada en Panamá, especialmente en el interior de la república, cuando alguien evidentemente anda de mal humor.

Como siempre, he investigado en diferentes fuentes a fin de ubicar si existe alguna versión diferente a la que conozco desde hace años, tomada de una fuente inapelable: la de mi madre Silvia Maria Saldaña Solano originaria de Dos Ríos, Dolega, provincia de Chiriquí,  cuya cantidad inagotable de refranes, dichos y frases sobrepasó en volumen a la enciclopedia británica. Luego de un análisis profundo, definitivamente me quedo con la versión que había escuchado originalmente de mi madre hace un manojo de años.
Esta frase viene de la época colonial y se ubica o bien en La Villa de Los Santos o en Las Tablas, no importa especificar,  porque a falta de confirmación escrita es posible que haya surgido en algún pueblo que en aquellos tiempos no eran otra cosa que caseríos, y se haya corrido hacia el otro.

RIO MENSABÉ
Sin embargo, a mi juicio lo más probable es que surgiera en La Villa de Los Santos, dado los genes rebeldes que caracterizan a los villanos, mientras que los pobladores de Las Tablas proceden de asustados habitantes de Panama la Vieja que huyeron del ataque del pirata Morgan buscando nuevas tierras. Su barco en escape encalló en la desembocadura del rio Mensabé. Llevaban en el barco una imagen de la virgen Maria en oro sacado de Panama la Vieja. La imagen de tamaño natural cayó al rio durante el naufragio. Según se afirma, el cacique del área llamado Mensabi intento sacarla del fondo del rio ahogándose en el  intento. De ahí el nombre del río Mensabé. 

Con los restos del naufragio, los náufragos construyeron sus casas. Los pobladores al verlos llevar tablas de madera desde el barco hasta el pueblo se acostumbró a llamarlos la gente de las tablas. De ahí el nombre de la ahora llamada cuna del folklore.

A diferencia de los mansos y asustados primeros pobladores de Las Tablas, los habitantes
RIO LA VILLA
iniciales de La Villa de Los Santos siempre fueron gente rebelde, de armas tomar.
La Villa de los Santos se fundó contra la voluntad de Natá de los Caballeros, a la cual pertenecía desde su fundación por Pedrarias Dávila en 1522.

En 1569, el 1 de diciembre, día de todos los santos según la tradición católica, contra la voluntad del alcalde de Natá, los pobladores de La Villa levantada junto al río de igual nombre decidieron crear su propia  alcaldía, nombrando a Francisco Gutierrez, el cabecilla del levantamiento, como su primer alcalde acompañado por Francisco de  Escobar y Manuel Barrios. Eran tan solo 18 personas.

Rodrigo de Zúñiga, alcalde de Natá no demoró en su respuesta. Se desplazó hacia La Villa con un grupo de hombres armados. Los rebeldes de La Villa logran sumar a su causa a los pobladores de los alrededores logrando reunir 38 hombres armados de espadas, lanzas, arcabuces y ballestas.
NATÁ DE LOS CABALLEROS
Los dos grupos, la tropa bien armada comandada por Rodrigo de Zúñiga, alcalde de Natá y el de los conjurados dirigidos por Francisco Gutierrez se encontraron en la llamada quebrada Rabelo donde los insurrectos fueron rápidamente sometidos por la superioridad en la capacidad de fuego de la tropa regular.  A los cabecillas se les envió amarrados hasta Natá donde fueron apresados. La peor parte la llevó el caudillo del levantamiento, Francisco Gutierrez, quien fue arrastrado amarrado de un caballo por las calles de Natá como escarmiento, luego fue condenado a la horca. A sus más allegados Francisco de Escobar y Manuel Barrios solo se le condenó al destierro de diez años fuera de Nata, incluyendo La Villa de Los Santos.

RUFINA ALFARO
Ya sabemos que en 1821 fue también en La Villa de Los Santos donde se dio la insurrección con el primer grito de independencia de España, teniendo esta vez a Rufina Alfaro como su dirigente.

Por eso, por su genes rebeldes y peleadores creo que la frase de “andar con la manta arrastrando” surgió en la Villa de Los Santos.

Se dice que los hombres machistas con ánimo de buscar una buena pelea, generalmente a muerte, se levantaban cualquiera mañana, se vestían de mujer utilizando un camisón y se colocaban la manta de dormir amarrada a la cintura arrastrándola por todo el pueblo, tan solo para ver quien se atrevía a burlarse o peor aun a pisarle la manta, para invitarlo al momento a un duelo a machetazos para probar su hombría. Desde esos tiempos coloniales surge la frase de “TE LEVANTASTE CON LA MANTA ARRASTRANDO” cuando alguien se levanta de mal humor, con ganas de picar pleito.

Si te pereció interesante, te recomiendo este grupo de frases hechas:
APOLOGÍAS Y FILÍPICAS
LA CAJA DE PANDORA
http://www.elblogdefelipeargote.net/2013/04/la-caja-de-pandora.html

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